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文章来源:中国科学院    发布时间:2019-01-24   【字号:      】

?1因此,理论上开设新店并不会给家电连锁零售企业带来太大的资金压力,但是苏宁、国美开店的计划实在太大,累加的费用总额不容忽视。?0?0

?12005年中期,苏宁的营业费用及管理费用发生了7.6亿元,占主营业务收入的比例为10.7%,比去年同期增加了2.3%,除了65家新店的开办费用所占比例较多之外,另一重要的原因是新开门店的租金成本上升过快,租金费用占收入的比例,已经由1.7%上升到了1.9%。?0?0

?1据业内人士透露,如果在一个中等发达城市开个2000平米的电器销售店,包含货款在内的所有投入大约为3000万元。但据孙为民介绍,以按纯租赁物业方式开店,苏宁启动一个新店的投入只有250万元上下。?0?0

?1如果每年计划开200个店,则需要5亿元的现金流量来支持。开1200个店,5年一共需要持续投入超过25亿元的资金。孙为民说,要填这25亿元的资金缺口,除了2004年IPO募集的3.94亿元资金之外,利润积累等日常经营所得也是来源,但是即便算上每年的利润积累事实上也不能够满足苏宁的资金需求,因为即使在利润增长83%的2004年,苏宁的利润所得也不过1.8亿元。?0?0

?1避免摊薄对上市公司的控股权,苏宁并没有制定急切的再融资计划,而通过其他方式筹措发展资金。苏宁再次强化了其使用财务杠杆的力度,最后的结果是,苏宁不仅分摊了扩张的成本,而且靠杠杆作用弥补了扩张导致的单店盈利能力不足以及下滑的销售毛利率。?0?0

?1今年上半年,门店的迅速扩张带来进场费、促销费的增长,大幅提升了“其他业务利润”在总利润中的比重,但是,和今年1季度相比,苏宁2季度的单店收入已经下滑了约19%,每平米销售额也出现很明显的下降。?0?0

?12005年中期,苏宁实现了70.97亿元的主营收入,同比增长64.56%,净利润1.23亿元,同比增长115.68%,业绩总体上的增长表明,门店数量的膨胀,积极因素还是大于消极因素的。不过要注意的是由促销费和进场费等项目构成的“其他业务利润”达到了3.6亿元,同比增长了212%,这对保障苏宁的利润率起到了一个非常关键的作用。同期,国美“其他业务收入”为3.14亿元,可以说也是其2.24亿元利润中的重要部分。?0?0

?1但是种种迹象表明,“其他业务利润”的膨胀似乎存在一定的局限性,因为家电连锁企业通过“账期”对于供应商资金的长期占用已经使对方感到痛苦万分,而现在无限制的收取进场费和促销费,更令家电厂商怨声载道。?0?0

?1因此,有投资机构开始质疑,国美、苏宁等企业以“其他业务利润”弥补销售利润的发展方式,是不是有足够的可持续性??0?0

?1中信研究的分析报告认为,苏宁门店的迅速增加导致单位面积销售额持续下降、租金持续上升。估计2005年和2006年苏宁单位面积销售额将分别下降20%和10%,而平均单位租金将分别上升15%和10%,与此同时,人工费与收入之比也将上升。此时,“综合毛利率”的提高将无法弥补费用率的节节上升,净利润率下降在所难免。中信研究估计,苏宁的净利润率将由2004年的2.0%下降到今年的1.6%和明年的1.2%。?0?0

?1对此,孙为民解释说。“本质上与销售相关的都应该算是主营业务收入。”?0?0

?1“家电的定价也不是以成本为导向的,定价权由品牌厂商控制,苏宁对销售利润是不可控的”孙为民说。因此,苏宁要收进场费等,以弥补销售利润率的不足。?0?0

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(责任编辑:丑乐康)

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